Ровно 28 лет назад, 17 августа, Россия объявила дефолт по государственным краткосрочным обязательствам. Тогда курс рубля обвалился в четыре раза, взлетела инфляция, а тысячи россиян потеряли работу и сбережения. Последствия «чёрного августа» ощущались ещё долгие годы. Мы решили разобраться, что такое дефолт, почему он возникает и чем грозит. А главное — спросили у экспертов, возможен ли дефолт в России сегодня.

Дефолт — это неспособность заёмщика выполнить долговые обязательства в установленный срок. Простыми словами: вы взяли в долг, но не смогли вовремя вернуть деньги. Заёмщиком может быть физическое лицо, компания или целое государство.

Чаще всего термин применяют именно к странам: когда государство не может обслуживать внешний долг или выплачивать купоны по государственным облигациям, наступает дефолт.

Суверенный дефолт — это банкротство государства. Страна прекращает платить по своим долгам. Кредиторы могут быть внутренними — держатели государственных облигаций. Или внешними — зарубежные банки и фонды, которым государство должно по внешнему долгу.

Это самый тяжёлый сценарий для экономики. Дефолта страны боятся инвесторы, потому что он обрушивает доверие к национальной валюте и финансовой системе в целом.

Корпоративный дефолт — это неспособность компании платить по долгам. При нём назначается арбитражный управляющий. Через суд он определяет порядок расчётов с кредиторами: кому и сколько достанется из того, что осталось у организации. Страдают сотрудники компании и инвесторы, купившие её бумаги.

Технический дефолт наступает тогда, когда должник на время оказывается не в состоянии исполнить условия кредитного соглашения. Деньги у заёмщика есть, но он физически не может перевести их кредитору: например, из-за санкций или заморозки активов.

Технический дефолт по облигациям фиксируется в тот момент, когда эмитент допускает просрочку по купонному платежу или не возвращает номинальную стоимость в срок до 10 дней (или иной, прописанный в документах). Если за отведённое время задолженность так и не будет погашена, то технический сбой перерастает в полноценный дефолт.

К дефолту может привести несколько факторов. Они редко действуют по отдельности — обычно накапливаются одновременно:

• Экономический спад и падение доходов. Сокращение производства ведёт к снижению налоговых поступлений. Государству не хватает денег на обслуживание долгов. Чем глубже спад, тем быстрее нарастает долговая нагрузка.
• Чрезмерная долговая нагрузка. Когда страна занимает больше, чем способна вернуть, внешний долг начинает расти быстрее экономики. Обслуживание процентов по государственным облигациям поглощает всё большую долю бюджета — и в какой-то момент денег перестаёт хватать.
• Политические и форс-мажорные обстоятельства. Санкции, заморозка активов, стихийные бедствия, войны — всё это может лишить государство доступа к валюте или внешним рынкам заимствований. Платёжеспособность страны рушится не потому, что денег нет, а потому что их невозможно использовать.

17 августа 1998 года правительство страны объявило о трёхмесячном моратории на выплаты по государственным краткосрочным обязательствам (ГКО) и облигациям федерального займа (ОФЗ). Одновременно была заморожена оплата долгов российских кредитных учреждений зарубежным кредиторам. Формально о дефолте не сообщали — это была реструктуризация. Но по факту государство отказалось от исполнения своих обязательств, и для экономики это стало полноценным дефолтом.

Причины носили системный характер. После распада СССР бюджет был дефицитным, и власти покрывали его массовым выпуском ГКО. Система превратилась в пирамиду: старые долги гасились за счёт новых займов. Выплаты по ГКО вдвое превысили все доходы государства. Помимо этого обвалились мировые цены на нефть, а азиатский финансовый кризис подорвал доверие инвесторов к развивающимся рынкам.

Последствия для экономики оказались тяжёлыми. Валютный коридор расширили до 6–9,5 рубля за доллар, но удержать его не смогли. К концу года доллар стоил уже 20,65 рубля (рост на 246% с начала года). Инфляция подскочила до 84,4%. Резкое обесценивание рубля уничтожило сбережения миллионов граждан.

Особенно сильно пострадала банковская система. По данным Центрального банка, к началу 1999 года арбитражными судами было принято 732 решения о ликвидации кредитных организаций — и это официальная цифра. Из них 557 решений вынесено по процедуре банкротства.

Восстановление заняло годы. Остаток долга был переоформлен в новые обязательства, расчёт по которым завершился только в 2018 году.

Последствия дефолта разворачиваются по цепочке, и каждое звено усиливает следующее:

• Падает курс национальной валюты. Иностранные инвесторы выводят капитал, доверие к экономике снижается, спрос на валюту страны падает. Из-за этого национальная валюта обесценивается, а импортные товары быстро дорожают.
• Ускоряется рост инфляции. Обесценивание валюты разгоняет цены по всей экономике: дороже становятся продукты, техника, лекарства, сырьё и комплектующие для бизнеса.
• Начинается экономический спад. Компаниям становится сложнее закупать товары и материалы, обслуживать долги и планировать работу. Они сокращают производство, замораживают проекты и уменьшают расходы.
• Растёт безработица. Когда бизнес сокращает производство, под удар попадают сотрудники: часть людей увольняют, другим снижают зарплаты или переводят на неполную занятость.
• Ухудшается социальная ситуация. Государству не хватает денег, поэтому оно урезает социальные расходы. Это может затронуть поддержку населения, бюджетные программы и качество государственных услуг.
• Обесцениваются сбережения граждан. Рост инфляции съедает накопления, деньги быстро теряют покупательную способность.

Сегодня в России нет системных условий для суверенного дефолта. Так считает большинство опрошенных «Рамблером» экспертов. И у этого есть несколько весомых причин:

У государства есть запас прочности. Внешний госдолг России по состоянию на 1 апреля 2026 года составил 299,1 миллиарда долларов США (11% к ВВП за последние 12 месяцев), сократившись за I квартал 2026 года на 7,7 миллиарда долларов США.

Международные резервы России на середину июля 2026 года превышали 732 миллиарда долларов. То есть резервы более чем вдвое превышают внешние обязательства. Это означает, что страна в любой момент может рассчитаться по своим долгам перед внешними кредиторами.

Государство занимает преимущественно внутри страны. Основная часть заимствований приходится на внутренний рынок — прежде всего на облигации федерального займа (ОФЗ), номинированные в рублях. Это принципиально важно. Чтобы расплачиваться по рублёвым долгам, государству не нужна иностранная валюта — достаточно рублей, которые оно собирает через налоги.

При этом внешние заимствования требуют валюты: её нужно либо зарабатывать на экспорте, либо тратить резервы. В условиях санкций доступ к валютным платежам может быть затруднён, поэтому внутренний рублёвый долг гораздо безопаснее и надёжнее для бюджета.

Тем не менее некоторые риски сохраняются, отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Global.

Бюджетная ситуация действительно стала более напряжённой, подчёркивает сооснователь, акционер и член совета директоров Cyberbird Fintech Group Валерий Бабушкин. По данным Минфина, по итогам первого полугодия 2026 года дефицит федерального бюджета достиг 5,73 триллиона рублей. Нефтегазовые доходы сократились на 22,7% год к году, тогда как расходы выросли на 16,1%.

Кроме того, Банк России ожидает, что структурный дефицит бюджета, вероятно, сохранится до 2028 года. Это факторы риска, но сами по себе они еще не означают приближения дефолта, говорит эксперт. 

При этом нельзя полностью исключать технический дефолт по отдельным внешним обязательствам, говорит Бабушкин. Также он называет риски для граждан — инфляция, колебания курса рубля, снижение реальных доходов и дефолты отдельных компаний.

Полностью застраховаться от финансового кризиса невозможно. Но снизить личные риски — вполне реально. Эксперты рекомендуют придерживаться нескольких правил.

• Не держите все сбережения в одном месте. Диверсификация — главный принцип защиты. Не стоит хранить все деньги в одном банке, одной валюте или одном финансовом инструменте. Распределяйте средства так, чтобы сумма на счетах и вкладах в каждом банке не превышала страхового лимита Агентства по страхованию вкладов (АСВ) — 1,4 миллиона рублей вместе с процентами.
• Сформируйте финансовую подушку безопасности. Это запас ликвидных средств на 3–6 месяцев обычных расходов. Храните его в рублях — текущие траты большинства граждан номинированы в национальной валюте.
• Распределяйте долгосрочные сбережения между разными активами. При покупке ценных бумаг оценивайте не только доходность, но и надёжность эмитента, его долговую нагрузку. Высокая ставка часто означает высокий риск.
• Контролируйте свою долговую нагрузку. В нестабильной ситуации опаснее всего сочетание крупных кредитных платежей, отсутствия финансовой подушки и вложений в неликвидные или высокорисковые активы. Избегайте кредитов, если не уверены в завтрашнем дне, и не вкладывайтесь в инструменты, механизм которых вам непонятен.

Сегодня у России нет системных предпосылок для суверенного дефолта: государственный долг остаётся низким, а международные резервы многократно покрывают внешние обязательства.

Главные риски, о которых говорят эксперты, носят технический характер и связаны с санкционными ограничениями, а не с нехваткой средств.

Для обычного человека это означает, что поводов для паники нет — достаточно придерживаться простых правил: диверсифицировать сбережения, держать финансовую подушку и избегать излишних долгов.

Что такое девальвация и грозит ли она рублю в 2026 году

Подпишитесь на «Рамблер» в Max! Будем на связи вопреки блокировкам и сбоям.