• Polska gospodarka utrzymuje wzrost mimo niepewnego otoczenia międzynarodowego.
• Obok konsumpcji coraz ważniejszym motorem rozwoju staje się aktywność inwestycyjna przedsiębiorstw i sektora publicznego.
• Poprawa kondycji firm oraz sytuacji gospodarczej za granicą zwiększa szanse na utrzymanie korzystnej koniunktury.

Jego zdaniem, szybszemu wzrostowi gospodarczemu sprzyjają m.in. napływ funduszy unijnych, wysokie nakłady na obronność i poprawa kondycji finansowej firm. Pozytywne niespodzianki z gospodarek partnerów handlowych Polski dodatkowo przesuwają w górę bilans ryzyk dla wzrostu PKB w 2026 r.

Pachucki zwrócił uwagę, że według szybkiego szacunku GUS, PKB Polski wzrósł w drugim kwartale o 3,8 proc. r/r, wobec 3,5 proc. r/r w pierwszym kwartale. Po odsezonowaniu wzrost wyniósł odpowiednio 0,9 proc. kw/kw i 0,6 proc. kw/kw. Polska gospodarka rośnie nieprzerwanie od siedmiu kwartałów, notując średnio 0,9 proc. wzrostu kwartalnego i pozostając w gronie najszybciej rozwijających się gospodarek UE.

Jego zdaniem, głównym źródłem wzrostu pozostawał popyt krajowy. Konsumpcja mogła jednak rosnąć nieco wolniej niż na początku roku, m.in. ze względu na wyższe ceny paliw i wzrost niepewności po eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Powinno to zostać z nadwyżką zrekompensowane przez przyspieszenie inwestycji, które obok konsumpcji stają się ważnym silnikiem wzrostu.

Pachucki wskazał, że inwestycjom sprzyja napływ środków z Krajowego Planu Odbudowy, funduszy unijnych z perspektywy 2021-2027 oraz programu SAFE. Na ożywienie aktywności inwestycyjnej wskazują także dane GUS dotyczące przedsiębiorstw niefinansowych zatrudniających co najmniej 50 osób. W pierwszym półroczu tempo wzrostu ich nakładów na środki trwałe przyspieszyło do 13,7 proc. r/r, wobec 8,7 proc. r/r w pierwszym kwartale.

Jednocześnie poprawiły się wyniki finansowe przedsiębiorstw. Wskaźnik rentowności obrotu netto wzrósł do 4,8 proc. z 3,8 proc. kwartał wcześniej, co - zdaniem ekonomisty - powinno sprzyjać finansowaniu nowych projektów inwestycyjnych.

Pozytywne sygnały płyną również z Szybkiego Monitoringu NBP. W drugim kwartale wskaźnik optymizmu inwestycyjnego przedsiębiorstw OPTIN wzrósł do 37 proc. z 35,8 proc. w poprzednim kwartale i znalazł się powyżej wieloletniej średniej wynoszącej 35,4 proc. Poprawiły się także deklaracje dotyczące przyszłych nakładów inwestycyjnych. Szczególnie wysoki optymizm odnotowano w przedsiębiorstwach publicznych i największych podmiotach. Najlepiej pod względem perspektyw inwestycyjnych wypadają transport i usługi, podczas gdy przemysł i handel pozostają słabsze, choć również tam widoczna jest poprawa.

Ekonomista ocenił, że przemysł i konsumpcja pozostają na ścieżce wzrostu, natomiast większe wahania nadal występują w budownictwie. Według GUS, słabsza produkcja budowlano-montażowa mogła wynikać m.in. z nieregularnego charakteru rozliczeń po zakończeniu robót, co - zdaniem Pachuckiego - nie zmienia obrazu utrzymującego się ożywienia inwestycji.

Na perspektywy polskiej gospodarki korzystnie wpływa również sytuacja w strefie euro. Według wstępnych danych, PKB tego obszaru wzrósł w drugim kwartale o 0,4 proc. kw/kw i 1 proc. r/r, czyli dwukrotnie szybciej, niż oczekiwał rynek. Jednocześnie zrewidowano dane za pierwszy kwartał - zamiast wcześniejszego spadku o 0,2 proc. kw/kw odnotowano stagnację.

Zdaniem Pachuckiego, w najbliższych kwartałach polska gospodarka będzie mogła opierać się na dwóch wzajemnie wzmacniających się źródłach wzrostu: silnym popycie krajowym oraz poprawiającej się koniunkturze u najważniejszych partnerów handlowych.