Опрошенные экономисты ожидают, что 23 октября регулятор сохранит осторожную риторику и нейтральный сигнал относительно дальнейших решений. Рассматриваться будет только вопрос сохранения ключевой ставки, как и в сентябре. При этом оставят ее такой, скорее всего, не только на октябрьском заседании, но и на декабрьском.

То есть средний уровень ключевой ставки в этом году составит 14,6% и окажется на верхней границе прогноза регулятора. Смягчение денежно-кредитной политики продолжится в следующем году, но гораздо более медленными темпами, отмечает главный аналитик центра инвестиционной аналитики "Росгосстрах Жизнь" Владимир Малиновский.

Средний уровень ключевой ставки в этом году составит 14,6 процента

Для рынка важнее самого решения в октябре будет новый среднесрочный прогноз Банка России. По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, регулятор может повысить прогноз по средней ставке на 2027 год с 10,5-12,5% до 11-13% или даже до 11,5-13,5%.

Похожие ожидания у начальника аналитического отдела УК ПСБ Александра Головцова. Данная поправка, по его словам, будет подразумевать, что ожидаемая регулятором ставка на конец года будет находиться в диапазоне 9-11,5% против текущих 8-10,5%. Но, по мнению Васильева, показатель сложится гораздо выше: в базовом сценарии аналитик ожидает снижения ключевой ставки к концу следующего года только на 1%, до 13%.

Как считает эксперт, регулятор может повысить и прогноз по инфляции на этот год с 6-7% до 6,5-7,5%, а также сохранить прогноз по инфляции на конец 2027 года на уровне 4%.

По данным Росстата, накопленный с начала года рост цен к 12 октября составил 6,1%, то есть уже превысил нижнюю границу июльского прогноза ЦБ на этот год (6-7%). Годовая инфляция, по оценкам минэкономразвития, ускорилась до 7,22%.

"Мы видим ускорение инфляции в начале октября выше ожиданий, в том числе в устойчивых компонентах инфляции, и есть значимые риски того, что инфляция по итогам года превысит июльский прогноз регулятора", - отмечает Васильев.

Но есть и другая позиция. По мнению главного экономиста Газпромбанка Павла Бирюкова, в оставшееся до конца года время уровень цен вырастет еще на 0,6-0,8 процентного пункта и составит 6,7-6,9% по итогам года.

Помимо ценового давления, есть и ряд дополнительных проинфляционных шоков, добавил экономист. Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2%, в том числе из-за индексации тарифов ЖКХ с 1 октября, оказавшейся выше прогнозов.

"Ожидания населения формируются прежде всего ценами на бензин, тарифами и продуктами, а также фоном от отдельных внешних событий, вроде разрушения складов маркетплейсов. То есть во многом тем, на что ставка практически не влияет. Подавляющее большинство проинфляционных факторов сейчас - на стороне предложения", - отмечает начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ) Сергей Заверский.

Геополитическая ситуация остается непростой, сложности на топливном рынке сохраняются, а выбытие ряда производственных мощностей продолжается. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая указывает и на риски со стороны импортируемой инфляции и возможного негативного влияния рекордных с начала "нулевых" доходностей гособлигаций во многих развитых экономиках на мировой экономический рост. Для российской экономики это может отразиться в виде снижения спроса на товары сырьевого экспорта.

Дополнительным проинфляционным фактором остается устойчивый рост денежной массы, говорит портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Алексей Корнев. Речь идет об увеличении показателя на 13% год к году.

Но, с другой стороны, есть и аргументы в пользу смягчения денежно-кредитной политики. Долгосрочные инфляционные ожидания снизились до 10,7%, есть признаки замедления роста денежной массы в сентябре. Основные сегменты кредитования, по предварительным данным, остаются слабыми, уточнил главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков.

Хотя эти показатели и немного замедлились, они пока идут несколько выше годового прогноза регулятора, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая. Ограничения же производственного потенциала экономики от временного выбытия производственных и инфраструктурных мощностей могут оказаться более длительными, чем предполагалось в июльском базовом прогнозе ЦБ.