Просмотр новости
Найдите то, что Вас интересует
Спутники
РН
SpaceX
Роскосмос
NASA
СпутникиРНSpaceXРоскосмосNASAОКОНЧАНИЕ СВО И РЫНОК АКЦИЙ РФ.
Хотелось кратенько, но, увы...
Поубирал уже все подробности про акции и временные, возможные, казусы, удалил особенности восстановоения рынка... и всё равно осталось много. А потом подумал, что ведь это обычный триггер, а дальше каждый сам может спросить у ИИ в нужном объёме и направлении.
Рассматриваем с ИИ варианты поведения российского рынка по окончании СВО. Если опустить детали, то общая картина выглядит примерно так. 👇
Некоторые из политиков говорят, что завершение СВО - это вопрос нескольких месяцев, но утверждения о том, что счет идет "буквально на месяцы" из-за полного истощения украинских боеприпасов или других причин, не имеют под собой твердой основы и являются преувеличением. Вероятно, это изречение спорно!
Военные аналитики и международные источники указывают, что хотя Вооруженные силы Украины (ВСУ) периодически испытывают локальный "снарядный голод" и сталкиваются с серьезным дефицитом ресурсов, о моментальном коллапсе фронта в течение пары-тройки месяцев речи не идет.
Ситуация вокруг поставок вооружения и сроков конфликта выглядит следующим образом:
• Системная поддержка Запада: Европейский союз и другие партнеры Украины продолжают адаптировать свои финансовые и производственные программы для покрытия оборонных нужд Киева. Несмотря на бюрократические задержки и споры о бюджетах, поставки снарядов и техники (хоть и не в тех объемах, которых требует Киев) продолжаются, что ИСКЛЮЧАЕТ полное прекращение огня по этой причине в краткосрочной перспективе.
• Реальные сроки затягивания конфликта:
Большинство профильных экспертов, военных обозревателей и аналитических центров сходятся во мнении, что конфликт имеет долгосрочный характер. Текущие прогнозы сдвигают вероятные сроки активных боевых действий или начала реального переговорного процесса на зиму 2026–2027 годов или даже 2028 год. Оценка зависит от выносливости украинской энергосистемы в зимний период и объемов внешней помощи.
• Истощение обеих сторон:
Военные аналитики отмечают, что с серьезными вызовами сталкивается не только Украина (дефицит людей, проблемы с оборонным бюджетом), но и Россия (инфляционное давление на экономику, необходимость расходования резервов и зависимость от поставок оборудования и товаров из третьих стран).
Тезисы о «конце в течение месяцев» чаще всего используются в рамках информационно-психологических операций либо политиками на Западе для форсирования выделения новых пакетов финансовой и военной помощи. На практике же конфигурация фронта и текущие темпы поставок указывают на продолжение затяжного конфликта на истощение.
▶️ ЧТО БУДЕТ С РЫНКОМ ЕСЛИ...
Начало официального переговорного процесса вызовет мощный импульс роста (ралли) на российском рынке акций. Для фондового рынка фиксация конфликта или даже первые реальные шаги к деэскалации означают резкое снижение геополитического риска, который закладывался в цены активов годами.
Однако этот рост будет во многом эмоциональным и краткосрочным, после чего рынок столкнется с суровой экономической реальностью. Поведение рынка можно разделить на три ключевых эта
🔷️ Фото 2
✅️ 1. Этап первый: Эмоциональное ралли (Первые дни и недели)
Рынок отреагирует мгновенным и бурным ростом. Индекс МосБиржи может прибавить 15–20% за короткий промежуток времени.
• Закрытие шортов: Инвесторы, игравшие на понижение, начнут массово выкупать акции, чтобы закрыть позиции, что ускорит рост.
• Возвращение ликвидности: Частные инвесторы, державшие деньги на депозитах под высокие проценты, начнут перекладывать капитал в резко дорожающие акции.
• Лидеры роста: Сильнее всего вырастут наиболее пострадавшие от санкций и импортозамещения компании, а также классические «голубые фишки» (Сбербанк, Яндекс, Мосбиржа, Магнит).
✅️ 2. Этап второй: Отрезвление и оценка фундаментальных факторов (Через 1–3 месяца)
Когда первая эйфория утихнет, инвесторы начнут анализировать реальное положение дел в экономике. На первый план выйдут жесткие внутренние факторы:
• Сохранение санкций: Переговоры не означают автоматическую отмену санкций. Большинство ограничений (на экспорт нефти, импорт технологий, блокировку активов) останутся в силе на годы.
• Жесткая ДКП и инфляция: Ключевая ставка ЦБ РФ останется высокой еще долгое время, так как экономика перегрета. Высокая стоимость денег продолжит давить на маржинальность бизнеса и закредитованные компании (такие как Сегежа, Мечел).
• Налоговое бремя: Расходы бюджета останутся огромными (на восстановление, социальные выплаты и ВПК), поэтому государство вряд ли снизит налоги на бизнес (НДПИ, налог на прибыль).
✅️ 3. Этап третий: Структурная перестройка и смена лидеров (До года)
Рынок начнет разделяться на явных победителей и проигравших от мирного процесса:
Финансы и IT
(Сбер, Т-Технологии, Яндекс)
Внутренний бизнес с высокой рентабельностью, выиграет от общего улучшения делового климата.
Девелоперы
(Самолет, ПИК)
Ожидание снижения ставки ЦБ в будущем вернет интерес к ипотечному рынку.
Экспортеры (Лукойл, Роснефть, Норникель)
Рост акций будет ограничен потенциальным укреплением рубля и сохранением потолка цен / эмбарго.
Компании ВПК
Ключевые компании ВПК/ОПК на Мосбирже
• ПАО «ОАК» (Объединенная авиастроительная корпорация) | Тикер: UNAC
Главный авиастроительный холдинг страны. Производит военные самолеты марок «Су» (Су-35, Су-57), «МиГ», «Ту» и «Ил». Напрямую зависит от оборонного бюджета РФ.
• ПАО «Яковлев» (бывшая Корпорация «Иркут») | Тикер: IRKT
Входит в структуру ОАК. Наряду с гражданскими проектами (МС-21, Superjet), производит знаменитые многоцелевые истребители Су-30 и учебно-боевые самолеты Як-130.
• ПАО «КАМАЗ» | Тикер: KMAZ
Крупнейший поставщик тяжелой колесной техники. Производит как гражданские грузовики, так и специализированные армейские автомобили, шасси для зенитных комплексов (например, для «Панцирь-С1») и бронеавтомобили.
• ПАО «Соллерс» | Тикер: SVAV
Владеет Ульяновским автомобильным заводом (УАЗ). Поставляет внедорожники, легкие грузовики и спецтранспорт для нужд Министерства обороны, Росгвардии и других силовых ведомств.
• Корпорация «ВСМПО-АВИСМА» | Тикер: VSMO
Мировой лидер по производству титана. Поставляет критически важное сырье для создания обшивки военной авиации, деталей ракет, подводных лодок и бронетехники.
• ПАО «РКК Энергия» | Тикер: RKKE
Ведущее предприятие космической отрасли. Помимо гражданского космоса, выполняет государственные задачи в сфере ракетных систем и военно-космической обороны.
• ПАО «НПО Наука» | Тикер: NAUK
Лидер в сфере создания систем жизнеобеспечения для авиации и космических аппаратов, включая системы кондиционирования и терморегулирования для военных самолетов.
Все эти компании подвержены рискам снижения или заморозки объемов госзаказа после окончания активной фазы боевых действий.
Особенности и риски инвестирования в российский ВПК
• Информационный вакуум: По закону оборонные компании имеют право не раскрывать финансовую отчетность. Инвесторы торгуют «вслепую», не зная реальной долговой нагрузки, чистой прибыли и рентабельности.
• Низкий free-float и риск «пампов»: Акции компаний ОАК, «Яковлев» или «РКК Энергия» имеют крайне малую долю бумаг в свободном обращении (free-float). Из-за низкой ликвидности они часто подвержены спекулятивным разгонам на сотни процентов без фундаментальных причин.
• Отсутствие дивидендов: Почти все заработанные на госконтрактах средства эти компании направляют на расширение производства, закрытие старых долгов или капзатраты. Рассчитывать на дивидендную доходность здесь не приходится.
▶️ ЧТО ДАЛЬШЕ?
У инвестора в этот период появится главная развилка: продолжать сидеть в безрисковых инструментах (вкладах и облигациях) под условные 20%+ годовых или рискнуть и переложить часть капитала в акции на самом старте переговорного процесса.
После завершения специальной военной операции (СВО) экономику России ждет масштабная структурная трансформация, которую экономисты называют «синдромом демилитаризации». Главным вызовом станет переход от модели жесткого госрегулирования и стимулирования через оборонный заказ к гражданским рельсам.
❓️Что будет с экономикой России: 3 ключевых процесса:
• Замедление темпов роста ВВП. В последние годы ВВП России рос высокими темпами за счет рекордных бюджетных вливаний в оборонно-промышленный комплекс (ОПК) и смежные отрасли. Окончание боевых действий неизбежно приведет к сокращению этих расходов, что вызовет охлаждение экономики.
• Трансформация дефицита кадров. Возвращение сотен тысяч мобилизованных и контрактников на гражданский рынок труда частично ослабит жесткий дефицит рабочей силы. С другой стороны, прекращение огромных выплат военнослужащим снизит потребительскую активность в регионах, которая до этого поддерживала розничную торговлю и сферу услуг.
• Затяжная борьба с инфляцией и высокая ставка.
Даже после завершения СВО Банк России не сможет мгновенно снизить ключевую ставку. Экономика останется перегретой из-за накопленного объема денег, а процесс переориентации производств с военных рельсов на гражданские займет время.
❓️Какие российские акции окажутся под наибольшим риском?
При переходе к мирной экономике ряд секторов потеряет свои главные драйверы роста. Крупнейшим рискам будут подвержены следующие категории эмитентов:
🔰 1. Как уже упоминалось - акции компаний ВПК и тяжелого машиностроения
• Эмитенты: ОАК (UNAC), ПАО «Яковлев» (IRKT), КАМАЗ (KMAZ).
• Суть риска: Резкое сокращение или заморозка новых объемов гособоронзаказа (ГОЗ). Этим компаниям придется спешно переходить на гражданскую продукцию (например, гражданские самолеты МС-21/Superjet или коммерческие грузовики), что потребует огромных капитальных затрат (Capex) при временно падающей выручке. Финансовые результаты могут ухудшаться несколько лет подряд.
🔰 2. Закредитованные компании («Жертвы высокой ставки»)
• Эмитенты: Сегежа (SGZH), Мечел (MTLR), АФК Система (AFKS), МВМ (MVID).
• Суть риска: Окончание СВО не означает моментального падения процентных ставок. Компании с огромным чистым долгом продолжат тратить всю операционную прибыль на обслуживание кредитов. В условиях общего замедления экономики их риски реструктуризации долгов или дефолтов резко возрастут.
🔰 3. Региональный ритейл и застройщики масс-маркета
• Эмитенты: Самолет (SMLT), ПИК (PIKK).
• Суть риска: Снижение доходов населения в регионах из-за прекращения выплат участникам СВО ударит по региональному потреблению. Девелоперы масс-маркета столкнутся с падением спроса на жилье, так как сверхвысокие оборонные доходы граждан и льготные региональные программы перестанут подпитывать рынок недвижимости.
🔰 4. Нефтегазовый сектор (в случае укрепления рубля)
• Эмитенты: Сургутнефтегаз (SNGS), Роснефть (ROSN), Газпром нефть (SIBN).
• Суть риска: Начало мирного процесса может спровоцировать краткосрочное укрепление рубля на ожиданиях деэскалации. Для компаний-экспортеров крепкий рубль — это прямой удар по рублевой выручке и маржинальности. Кроме того, санкционное давление и «потолок цен» на энергоресурсы вряд ли будут отменены сразу, что сохранит дисконт на российскую нефть.
▶️ РЕБАЛАНСИРОВКА ПОРТФЕЛЯ.
Стратегия ребалансировки портфеля под сценарий завершения СВО и начала деэскалации строится на принципе опережающего сокращения бенефициаров военного времени и накопления активов, которые первыми выиграют от нормализации экономики и будущего снижения процентных ставок.
Поскольку Банк России удерживает ключевую ставку на высоком уровне (14% по состоянию на октябрь 2026 года), а аналитики макроопроса ЦБ прогнозируют ее плавное снижение лишь к 2027–2028 годам, план ребалансировки должен учитывать этот фактор.
🔶️ Шаг 1. Жесткое сокращение рискованных секторов (Что продавать/урезать)
Первым делом необходимо снизить долю бумаг, которые потеряют драйверы роста или столкнутся с падением операционных показателей:
• Акции ВПК / Двойного назначения: Сократить доли в ПАО «ОАК» (UNAC), ПАО «Яковлев» (IRKT) и КАМАЗ (KMAZ) до минимальных значений (не более 1–2% на весь сектор). Госзаказ будет пересматриваться, а процесс конверсии производств на гражданские рельсы займет годы.
• Высокозакредитованный бизнес: Избавиться или жестко сократить позиции в компаниях с огромным чистым долгом (Сегежа SGZH, Мечел MTLR, АФК Система AFKS). В условиях, когда ЦБ будет снижать ставку медленно, эти эмитенты продолжат тратить прибыль на обслуживание старых долгов.
• Экспортеры «первой линии» с риском укрепления рубля: Частично зафиксировать прибыль в бумагах Сургутнефтегаза (особенно привилегированных SNGS_p), так как мирный процесс может укрепить рубль, что снизит размер будущих дивидендов от валютной «кубышки».
🔶️ Шаг 2. Переток капитала в бенефициаров деэскалации (Что покупать)
Освободившийся кэш направляется в три ключевых класса активов, которые станут локомотивами роста:
🔹️А. Финансовый и IT-сектора (Лидеры будущего ралли)
Эмитенты с высокой внутренней рентабельностью, которые первыми заберут на себя ликвидность при эмоциональном взлете рынка:
• Сбербанк (SBER) — главный системный бенефициар стабилизации экономики. Ожидаемый приток капитала и предсказуемые дивиденды.
• Яндекс (YDEX) и Т-Технологии (TCSG) — IT-компании, ориентированные на внутренний спрос, которые покажут сильный рост на улучшении общего делового климата.
🔹️Б. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном (Фиксация высокой доходности)
• Инструмент: ОФЗ-ПД (например, ОФЗ 26238, ОФЗ 26243).
• Зачем: Сейчас, пока ставка ЦБ держится на уровне 14%, доходности длинных гособлигаций находятся на многолетних максимумах. Как только замаячит мирный процесс, рынок начнет закладывать быстрое смягчение ДКП в будущем. Текущие двузначные доходности исчезнут, а сами тела длинных облигаций взлетят в цене на 20–40%, обеспечив инвестору колоссальную безрисковую прибыль.
🔹️В. Компании внутреннего спроса и качественные девелоперы
• Увеличить доли в ритейлерах, ориентированных на мегаполисы (Магнит MGNT, X5 Group после возобновления торгов).
• Аккуратно подбирать сильно просевшие акции застройщиков с сильным балансом (например, Брусника или Самолет SMLT), которые начнут быстро восстанавливаться в преддверии возвращения доступной рыночной ипотеки.
💸Целевая структура сбалансированного портфеля «Мирное время»:
🛄 Облигации с фикс. купоном (ОФЗ-ПД) - 35%.
ОФЗ 26238, 26240, 26243
🛄 Акции: Финансы и IT - 25%.
Сбербанк, Яндекс, Т-Технологии
🛄 Акции: Защитные экспортеры - 20%.
Лукойл, Татнефть, Норникель
🛄 Акции: Внутренний спрос и Ритейл - 10%.
Магнит, НоваБев, OZON
🛄 Золото / Ликвидность - 10%.
БПИФ ЗОЛОТО (TGLD), Фонд Денежного рынка (LQDT)
🔃 Тактика проведения ребалансировки:
• Не делайте все в один день: Рынок крайне волатилен. Проводите ребалансировку частями (траншами по 20–25% от планируемого объема) в течение 1–2 месяцев.
• Используйте новые вливания: Чтобы не фиксировать убытки по просевшим бумагам (например, по закредитованному сектору), направляйте новые пополнения счета и приходящие купоны / дивиденды исключительно на покупку длинных ОФЗ и акций лидеров (Сбер, Яндекс).
• Контролируйте налоги: Помните, что продажа прибыльных позиций (например, если вы давно держите золото или нефтяников) приведет к необходимости уплаты НДФЛ. Старайтесь проводить ребалансировку на ИИС или использовать льготу долгосрочного владения (ЛДВ).
Вот так получается, если кратенько. Всем мирной жизни, всех благ и чистого неба!
Берегите свои деньги!
Всех обнял! ❤️