Инфляция в 2027 году вряд ли достигнет целевого уровня в 4%, установленного властями, считают в Счетной палате («Известия» изучили ее заключение на проект финплана). Замедлению роста цен могут помешать ослабление рубля, восстановление импорта, корректировка тарифов и увеличение потребительского спроса. Это в свою очередь может затормозить снижение ключевой ставки и потребовать от казны дополнительных средств на индексацию выплат и обслуживание госдолга. Какую инфляцию ожидают сами россияне и что поможет сдержать рост цен — в материале «Известий».

После августовского снижения цены в России снова пошли вверх. К 12 октября годовая инфляция составила 7,2%, следует из расчетов Минэка. При этом к концу декабря ведомство ожидает замедления до 6,8%, а в 2027-м — до целевых 4%. Именно такой сценарий заложен в основу проекта бюджета на 2027–2029 годы, который правительство внесло в Госдуму в конце сентября. Центробанк в августе дал аналогичную оценку на 2027-й.

Однако Счетная палата (СП) считает эти ожидания недостаточно обоснованными. В заключении на проект финансового плана аудиторы отмечают: в прогнозе не раскрыты факторы, которые обеспечат такое замедление с учетом нынешней ситуации. Напротив, ослабление рубля, восстановление импорта и увеличение потребительского спроса могут поддержать рост цен, указали в СП.

В расчетах Минэка среднегодовой курс доллара повышается с 79,5 рубля в 2026-м до 87,4 рубля в следующем году. Одновременно ведомство ожидает увеличения импорта товаров до $333 млрд и потребительского спроса на 2,7%.

Ослабление рубля на 1% может добавить к годовой инфляции около 0,15 п. п., оценила экономист, руководитель московского отделения независимого профсоюза «Новый труд» Анна Полякова. Многое зависит от скорости изменения курса: если нацвалюта дешевеет постепенно, бизнес берет часть дополнительных расходов на себя. При резких скачках компании почти сразу перекладывают издержки на покупателей. Быстрее всего это отражается на стоимости зависимой от импорта продукции — бытовой техники, электроники, автозапчастей и лекарств, перечислила эксперт.

Само по себе расширение зарубежных поставок не несет негативных последствий, отметил независимый экономист Виктор Мангазеев. Инфляционные риски он связывает с ситуацией, когда закупки за границей быстро увеличиваются, а внутреннее производство не успевает удовлетворять потребности покупателей. По его оценке, такой дисбаланс подталкивает цены вверх.

Высокий потребительский спрос в свою очередь позволяет компаниям перекладывать издержки в цены с меньшим риском потерять клиентов, считает основатель и гендиректор компании «Финголд» Антон Никитин. По его оценке, этот эффект проявляется медленнее, чем влияние курса и импорта. Его сила зависит от конкуренции: в условиях монополии бизнесу проще включать дополнительные затраты в стоимость продукции.

Поддерживать инфляцию могут и ожидания самих россиян. В сентябре оценка роста цен на ближайшие 12 месяцев поднялась до 14,2%, сообщал ЦБ. Опасаясь подорожания, люди закупаются впрок, чаще требуют прибавки к зарплате и меньше сберегают в рублях, пояснила Анна Полякова. По ее словам, такое поведение дополнительно разгоняет инфляцию, а остановить этот процесс только с помощью ключевой ставки сложно.

Отдельно СП обращает внимание на параметры платы за жилищно-коммунальные услуги, на которые приходится около 10% потребительских расходов. Их корректировка может затруднить замедление инфляции и повлиять на ожидания граждан, отмечают аудиторы. Аналогичные изменения условий газо- и электроснабжения способны отразиться на стоимости товаров и услуг через затраты предприятий, говорится в заключении.

При этом даже в базовом сценарии Минэка услуги будут прибавлять в цене быстрее товаров. За 2027–2029 годы их стоимость увеличится примерно на 14%, тогда как еда и непродовольственная продукция подорожают на 12% в каждой группе, следует из расчета по показателям ведомства. «Известия» направили запрос в министерство.

Возвращение инфляции к 4% по итогам 2027-го опрошенные «Известиями» эксперты считают маловероятным. Схожие ожидания у участников октябрьского опроса Банка России — они повысили прогноз на следующий год с 4,6 до 5%, а достижения цели ждут лишь в 2029-м. Редакция направила запрос в ЦБ.

В предыдущие годы расчеты властей уже расходились с результатами. Так, при подготовке бюджета на 2024-й Минэк ожидал инфляцию в 4,5% в конце года, однако Росстат зафиксировал 9,5%. На 2025 год ведомство также закладывало 4,5%, а фактический показатель составил 5,6%.

При этом прогноз на 2026-й пришлось пересматривать дважды — с 4%, ожидавшихся осенью прошлого года, до 5,2% в мае и 6,8% в сентябре.

Счетная палата не составляет собственный прогноз инфляции, сказали «Известиям» в пресс-службе контрольного ведомства. Проверяя расчеты Минэка, аудиторы определяют риски превышения ожидаемого роста цен. Это важно, поскольку от него зависят расходы федерального бюджета, уточнили там.

Если возвращение к 4% затянется, ЦБ может дольше сохранять высокую ключевую, предупреждает СП. На последнем заседании 11 сентября регулятор оставил ставку на уровне 14% годовых. Согласно консенсус-прогнозу «Известий», 23 октября она также останется без изменений.

Длительное сохранение дорогих кредитов может сдержать деловую активность и сократить доходы казны, отмечают аудиторы. Одновременно высокие ставки способны увеличить затраты на субсидирование займов и обслуживание госдолга, а более высокая инфляция — потребовать дополнительных средств на индексацию социальных выплат.

Если эти расходы превысят запланированные, Минфину придется искать средства для их покрытия, пояснил Антон Никитин из «Финголд». В противном случае, по его оценке, дефицит может выйти за предусмотренные на 2027 год 2,2% ВВП.

Однако подорожание одновременно увеличивает и рублевые налоговые поступления, обратил внимание аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Поэтому итог для казны зависит от того, перекроют ли дополнительные доходы затраты на госзакупки, обслуживание госдолга и социальные обязательства.

Масштаб возможных расходов эксперт пояснил на примере: при инфляции 5% вместо 4% дополнительный процентный пункт индексации потребует около 10 млрд рублей на каждый 1 трлн выплат до перерасчета. При этом автоматически корректируются не все бюджетные статьи, а часть затрат возникнет только в следующем году, подчеркнул Владимир Чернов.

Для бизнеса затяжной период высоких ставок означает дорогие займы и риск переноса инвестпроектов, в том числе расширения производства, считает управляющий партнер Main Division, член генсовета «Деловой России» Андрей Глушкин. Для граждан медленнее дешевеют ипотека и потребительские кредиты, что ограничивает крупные покупки. Это помогает сдерживать инфляцию, но одновременно может тормозить выпуск товаров и услуг, добавил он.

Для возвращения к 4% необходимы стабильный курс рубля, последовательная денежно-кредитная политика, снижение инфляционных ожиданий и расширение предложения, перечислил эксперт. При этом спрос должен расти соразмерно возможностям производства. Если же покупки будут опережать выпуск, а издержки продолжат увеличиваться, достижение цели затянется.