Goldman Sachs считает, что созданные председателем Федеральной резервной системы Кевином Уоршем рабочие группы вряд ли предложат масштабную реформу денежно-кредитной политики США. По мнению аналитиков банка, внутри ФРС сохраняется широкий консенсус, поэтому изменения, скорее всего, будут носить постепенный и ограниченный характер.

В отчете отмечается, что пять рабочих групп, занимающихся вопросами коммуникаций ФРС, управления балансом, экономической статистики, искусственного интеллекта и инфляционных процессов, могут предложить компромиссные решения. Они частично учтут давние предложения Уорша, но при этом останутся приемлемыми для большинства членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

В сфере коммуникаций наиболее вероятным изменением Goldman Sachs считает корректировку «Сводки экономических прогнозов» ФРС, а не полный отказ от нее. В частности, регулятор может пересмотреть порядок публикации медианного прогноза, чтобы инвесторы меньше воспринимали его как официальную позицию всего комитета. При этом существенного снижения прозрачности политики Федрезерва аналитики не ожидают.

Что касается баланса ФРС, банк не видит серьезной поддержки отказа от действующей системы избыточных резервов, несмотря на критику Уорша в адрес количественного смягчения и крупных объемов активов на балансе центробанка. Возможные изменения структуры портфеля казначейских облигаций, по оценке Goldman Sachs, окажут лишь ограниченное влияние на рынок, поскольку Министерство финансов США способно скорректировать собственную стратегию размещения государственного долга.

В части экономической статистики аналитики ожидают более активного использования данных частного сектора. Однако они будут дополнять официальную статистику, а не заменять ее, поскольку альтернативные источники зачастую не обладают достаточной репрезентативностью, единой методикой сезонной корректировки и длительной историей наблюдений.

Goldman Sachs также считает маловероятным, что ФРС изменит текущий курс денежно-кредитной политики, основываясь на предположениях о будущем дезинфляционном эффекте искусственного интеллекта. Вместо этого возможны лишь точечные изменения инфляционной концепции, например усиление внимания к динамике денежной массы, тогда как общий подход американского центробанка, по мнению аналитиков, останется прежним.

источник
уникальность