Важен не платеж, а окупаемость. «РЖД-Партнер» выяснял, как дорогие деньги меняют подход к лизингу транспорта.

Ставка уже не главный ориентир

Дмитрий Говоров, эксперт в области перевозок, генеральный директор «АСТ Плюс», оценивает стоимость финансирования техники примерно в 25% годовых. Но, по его словам, сегодня бизнесу недостаточно знать номинальную ставку.

Для перевозчика важнее, какую нагрузку платеж создаст на денежный поток компании и сохранится ли эта нагрузка при изменении тарифов, стоимости топлива или загрузки. Лизинговый договор может фиксировать платеж на несколько лет, тогда как экономика перевозок меняется гораздо быстрее.

Альберт Бодокия, основатель и управляющий компании «Frogent», считает, что именно сочетание высокой стоимости капитала и неопределенности будущего денежного потока стало главным ограничением для перевозчиков.

«Сегодня недостаточно сравнить размер аванса и ежемесячного платежа. Нужно понимать полную стоимость финансирования и денежный поток, который конкретная машина будет приносить на протяжении всего срока договора. В расчет должны входить платежи, выкупная стоимость, страхование, обслуживание, топливо, ремонт, простой и возможное снижение загрузки», – подчеркивает А. Бодокия.

Низкий ежемесячный платеж еще не означает дешевый лизинг: он может быть результатом более длительного срока договора или высокой выкупной стоимости. Снижение аванса сохраняет оборотные средства на старте, но увеличивает объем финансирования.

Машина не существует отдельно от маршрута и грузовой базы. Если загрузка падает, фиксированный платеж продолжает начисляться. Поэтому решение о покупке техники все чаще становится расчетом сценария, а не сравнением коммерческих предложений.

Когда машина окупится?

Никита Малов, стратег и советник собственников бизнеса, формулирует этот подход предельно коротко: «Считать в лизинге надо не платёж, а месяц, в котором машина себя окупает».

В расчет попадают страхование, обслуживание, топливо, ремонт, простой, остаточная и выкупная стоимость, а также возможное снижение выручки. Поэтому две машины с одинаковой ценой и авансом могут давать бизнесу разную экономику.

Именно здесь меняется логика сделки. При высокой ставке даже привлекательный по форме договор может оказаться тяжелым, если окупаемость растягивается из-за снижения загрузки или роста расходов.

Возвратный лизинг как способ высвободить деньги

Еще один ответ бизнеса на дорогой капитал – возвратный лизинг. Механика предполагает продажу собственного актива лизинговой компании с последующим получением его обратно в пользование. Предприятие высвобождает часть средств, не прекращая эксплуатацию техники или оборудования.

Татьяна Донченко, генеральный директор «ТСС-Лизинг», отмечает рост спроса на такой инструмент как в сегменте транспорта, так и в сегменте оборудования. По ее оценке, возвратный лизинг сохранит востребованность в среднесрочной перспективе как способ поддержать финансовую устойчивость и сократить издержки.

В «Балтийском лизинге» возвратный лизинг также остается инструментом работы со стоком и ликвидностью. Его доля снизилась с 70% до 40–45%, тогда как прямые продажи выросли вдвое по сравнению с 2025 годом.

Для компании такой механизм позволяет перераспределить уже вложенный в активы капитал и направить высвободившиеся средства на текущую деятельность. Но экономику сделки приходится считать целиком: стоимость финансирования, срок договора и платежи могут менять эффект от высвобождения ликвидности.

Что изменится при снижении ставки

Снижение стоимости денег остается одним из условий оживления рынка, но автоматически проблему не решает. Даже если ставка опустится, компаниям потребуется понимать, чем будет обеспечен платеж в следующие несколько лет.

Д. Говоров приводит условный сценарий: если стоимость денег снизится, например, с 14% до 12%, перевозчики не начнут автоматически закупать технику. Для этого необходимы новые инфраструктурные проекты, строительство, модернизация промышленности и инвестиции в добывающую, нефтегазовую и энергетическую отрасли.

Поэтому главный вопрос для рынка сейчас звучит иначе, чем несколько лет назад. Бизнесу важно не только получить одобрение и подобрать приемлемый платеж. Необходимо понять, выдержит ли денежный поток всю конструкцию договора при изменении загрузки.

Пока неопределенность сохраняется, компании будут выбирать инструменты, которые помогают сохранить ликвидность и ограничить инвестиционный риск. А массовый спрос на новую технику появится только тогда, когда стоимость капитала и прогнозируемая выручка снова сойдутся в одной экономике.