Besonders hart trifft die Krise Personen, die in den vergangenen Jahren zu Höchstpreisen Immobilien erworben haben. Viele dieser Käufer haben ihre Reserven über einen langen Zeitraum aufgebraucht und nun einen kritischen Wendepunkt erreicht. „Hier geht es mehr um die Dauer der Belastung durch den Cashflow-Stress als um alles andere“, erklärt Martin North, Direktor von Digital Finance Analytics. Er fügt hinzu: „Immer mehr Haushalte sind monatlich netto finanziell unter Wasser.“ Zwar versuchen Geldhäuser derzeit noch mit Stundungen und Refinanzierungen einzugreifen, doch die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen bieten kurzfristig kaum Entlastung.

Die regionalen Unterschiede innerhalb Australiens sind beträchtlich, wobei der Bundesstaat Victoria die landesweit längste Liste an Hotspots anführt. Allein dort kämpften im Juli über 611.000 Eigenheimbesitzer darum, ihre Immobilien nicht zu verlieren. Auch in Queensland rutschten innerhalb eines Quartals fast 10.000 weitere Haushalte in einen negativen Cashflow. Wie „realestate.com.au“ meldet, betrifft der Druck vor allem die äußeren Vororte der Metropolen, in denen die Relation von Schulden zu Einkommen extrem hoch ist. „Stress zeigt Ihnen, wer in diesem Quartal zu kämpfen hat“, ordnet Mansour Soltani von „OurTop10“ die Lage ein. „Das Ausfallrisiko zeigt Ihnen, wer es möglicherweise nicht durch den gesamten Zyklus schaffen wird.“

Ein Vergleich mit der US-Hypothekenkrise von 2007/2008 liegt nahe. Doch in den USA waren es vor allem sogenannte Subprime-Kredite, die den Kollaps auslösten. Banken und spezialisierte Kreditgeber vergaben damals in großem Umfang Darlehen an Haushalte mit geringer Bonität, oft bei niedrigen Anfangszinsen, hohen Beleihungsquoten und unvollständiger Einkommensprüfung. Als die Zinsen stiegen und die Immobilienpreise fielen, konnten viele Kreditnehmer ihre Darlehen nicht mehr bedienen. Weil die Hypotheken gebündelt und als Wertpapiere an Investoren weiterverkauft worden waren, fraß sich die Krise durch das gesamte Finanzsystem.

Der aktuelle Stress in Australien trifft deshalb zunächst vor allem die Haushalte: Steigende Zinsen und Lebenshaltungskosten drücken den monatlichen Cashflow. Zu einer systemischen Krise wie in den USA könnte sich die Entwicklung erst auswachsen, wenn zusätzlich Arbeitslosigkeit und Zwangsverkäufe deutlich zunähmen, die Immobilienpreise einbrächen und dadurch auch die Bilanzen der Banken nachhaltig belastet würden.